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經濟明顯恢複,鋼鐵下遊恢複節奏不一

作者:admin 时间:2020-05-19 13:17
  5月15日,国家统计局发布了1月~4月份我国经济相关运行数据。数据显示,第一季度受新冠肺炎疫情影响,国内生产总值为206504.3亿元,按可比价格计算同比下降6.8%;第一、第二、第三产业增加值分别下降3.2%、9.6%和5.2%,其中第二产业降幅最大,反映出工业和建筑业受到的影响较大。不过,从单月来看,4月份,主要数据指标较1月~3月份均有明显改善,包括工业增加值增速率先转正、消费改善进程加快、投资降幅收窄态势进一步呈现等,延续了3月份以来的回暖势头。
  由此可見,新冠肺炎疫情給第一季度國內經濟運行帶來較大沖擊,經濟增速短期內快速下探,但我國經濟韌性強的優勢也由此顯現。自3月份以來,全國各地在做好疫情防控的同時大力推進複工複産,經濟鏈條的各個環節都在恢複之中。主要表現爲生産端的恢複快于需求端,工業增加值數據改善好于投資和消費,投資需求恢複快于消費需求。在消費需求中,居民收入增速下滑,海外疫情擴散使外需前景比較悲觀,制造業新出口訂單指數連續3個月處于收縮區間,4月份繼續回落,這些因素都會制約需求端的恢複。
  鋼鐵下遊投資恢複節奏不一
  分板塊看,基建地産投資回升較快,制造業投資回升不及預期。1月~4月份,基礎設施投資同比下降11.8%,降幅比1月~3月份收窄7.9個百分點;全國房地産開發投資同比下降3.3%,降幅比1月~3月份收窄4.4個百分點。4月份,建築業商務活動指數爲59.7%,挖掘機國內銷量較快增長,均反映出建築業活動有所恢複。
  房地産領先指標房屋新開工面積和商品房銷售面積均有所恢複,但1月~4月份同比分別下降18.4%和19.3%,降幅仍然較大。制造業企業投資意願不強,投資改善不明顯,但生産端複蘇較快。1月~4月份,制造業投資同比下降18.8%,降幅比1月~3月份收窄6.4個百分點。4月份,制造業工業增加值同比增長5.0%,較前3個月回升明顯。
  此外,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業投資同比實現正增長,金屬制品業、專用設備制造業、電氣機械和器材制造業投資同比小幅下降,與制造業投資相關性較大的通用設備制造業投資降幅相對較大,汽車制造業投資仍大幅下降。這反映出下遊主要用鋼行業投資回升節奏不一。
  需求端仍待發力
  第二季度經濟實現正增長有待需求端發力。目前,政策重心已轉向穩增長。3月27日,中共中央政治局召開會議指出,要加大宏觀政策調節和實施力度,研究提出一攬子宏觀政策措施。目前具體政策開始落地,包括央行對中小銀行實施定向降准、中央及地方接連出台穩消費措施、老舊小區改造加快等,預計後期還將擇機出台相關政策措施。
  從固定資産投資看,基建投資作爲穩增長的重要著力點已成共識,老基建維穩,新基建擴張,第二季度增速有望明顯上行。從房地産行業看,政策實施目的主要是改革而非刺激,多地針對需求側的放松政策快速被撤回,但在更高層面上推進了土地和戶籍制度改革。房地産市場需求端的不確定性上升,有利于促使房地産市場在供需兩端形成良好匹配,進而在穩增長中實施改革。從汽車、家電等行業看,汽車消費正在改善,但家電出口占比高,且多數大家電國內保有量接近飽和,後期雖有地産竣工帶動和政策刺激,預計産銷仍不樂觀。從消費方面看,目前促進消費的各項政策正逐步發力,促進産品或服務消費回補,3月份金融數據顯示居民存款明顯增長,也爲後期的消費回補蓄力。
  總的來看,下遊需求有待恢複,制造業投資上行仍然乏力。不過,從中長期來看,如果疫情加速逆全球化,我國及其他國家都發力布局完善制造業産業鏈,有望推動制造業迎來新一輪投資周期。
  鋼市供需尋找新平衡
  隨著需求的逐步啓動,鋼材市場進入消化庫存階段。從下遊用鋼行業來看,基建和房地産投資明顯恢複,但地産市場的領先指標降幅仍較大。建材方面需關注趕工效應後需求是否有變動,尤其需注意房地産方面的需求風險。
  制造業整體恢複,用鋼強度回升。部分産品如機床、汽車等需求降幅仍較大,家電消費不佳形勢未改善,影響相關鋼鐵産品的需求釋放,冷軋卷板、熱軋卷板社會庫存下降較慢,主要鋼鐵企業5月份板材品類價格穩中下調,後期需關注制造業內外需求的恢複情況和相關的政策效應。
  總的來看,經濟逐步恢複的過程中,鋼材需求总量和下游需求结构都将发生改变,加上国际形势多变,鋼材市场将逐步寻找新的动态平衡。受供需两端多因素交替影响,鋼材价格底部震荡或维持一定时间,钢企要根据需求释放情况控制好产销节奏。